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國盛證券點評「瀚藍環境(600323)」

來源:互聯網 作者:鑫鑫財經 人氣: 發布時間:2019-06-09
摘要:,瀚藍環境發布公告,與安徽盛運環保簽訂《垃圾焚燒發電項目投資合作框架協議》,由瀚藍環境承接盛運環保部分垃圾焚燒項目的投資、建設及運營,盛運環保主營垃圾處理,由于債務危機公司在手項目無法正常開工建設,此
,瀚藍環境發布公告,與安徽盛運環保簽訂《垃圾焚燒發電項目投資合作框架協議》,由瀚藍環境承接盛運環保部分垃圾焚燒項目的投資、建設及運營,盛運環保主營垃圾處理,由于債務危機公司在手項目無法正常開工建設,此次轉讓項目包括但不限于:濟寧垃圾焚燒二期項目、宣城垃圾焚燒發電二期項目、海陽垃圾焚燒發電項目、烏蘭察布垃圾焚燒發電項目、蒙陰垃圾焚燒發電項目,合計3800噸/日。   產能進一步擴張,向垃圾焚燒龍頭進擊。瀚藍環境垃圾焚燒規模全國前列,承接前在手規模2.76萬噸/日,其中已投運1.48萬噸/日,在建籌建1.28萬噸/日,2018年新增產能4550噸/日,此次大幅擴張3800萬噸/日,承接后公司在手產能躍升至3.14萬噸/日,公司垃圾焚燒產能進一步擴張,且瀚藍模式運營優異、管理領先,隨著項目投產未來業績增長有保障。   固廢板塊高景氣,公司核心增長引擎。隨著無廢城市建設穩步推進,垃圾焚燒產能投放提速,運營效果主導下低價競爭策略退出,行業盈利水平提質,固廢板塊高景氣。公司固廢板塊未來望重點發力,3000噸/日順德項目、500噸/日的廊坊二期項目今年望投產,儲備產能未來兩年內預計密集投產。此外,公司危廢業務為新增利潤點,2018年收購的江西宏華以及與瑞曼迪斯合作的佛山項目預計今年投產貢獻業績。   燃氣、水務業務增長穩健。燃氣業務得益于佛山陶瓷行業煤改氣需求,2019年預計提升20%工業售氣量;排水業務增量主要來自于污水處理廠提標改造、處理費將提升,以及新增污水管網運營收入;供水業務較為穩健。   投資建議:公司運營資產優異,深耕固廢業務,承接盛運項目后垃圾焚燒產能進一步擴張,且危廢提供新的增長。公司現金流好、資產穩定,管理層優秀,2019年業績增量來自于順德垃圾焚燒、江西危廢、陶瓷行業煤改氣、污水提標,預計2019-2021年歸母凈利潤8.1/9.7/11.4億元,對應EPS1.06/1.26/1.49,對應PE16/14/12,估值優勢明顯,看好未來的發展,維持“買入”評級。   風險提示:投資合作框架協議不確定性、垃圾焚燒產能投放不達預期、天然氣收益政策影響的不確定性

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責任編輯:鑫鑫財經

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