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股市調整加劇 股票基金分散化投資規避風險

來源:互聯網 作者:鑫鑫財經 人氣: 發布時間:2019-06-06
摘要:A股上市公司數量突破3600只,尾部股票投資風險顯現,高倉位運作的主動股票基金更加注重降低持股集中度,以分散化投資規避風險。”不過,該基金經理也坦言,持股

  A股上市公司數量突破3600只,尾部股票投資風險顯現,高倉位運作的主動股票基金更加注重降低持股集中度,以分散化投資規避風險。

  尾部股票風險增多

  5月份以來股市調整加劇,以最低80%倉位運作的主動股票型基金,只能通過分散化投資、調整持倉行業來應對。

  北京一家大型公募股票基金經理透露,基于風控要求,他們公司偏股基金第一大重倉股持倉不得高于7%,若上漲到8%至9%位置就要強制減倉,以免超過“雙十”限制。他管理的基金持有20多只股票,單只股票占凈值比平均3%,以較分散的持倉規避股市調整風險。另外,尾部股票退市現象增多,也讓股票基金持倉越來越考慮進一步分散化。

  北京一位指數型基金經理分析,目前有3600多家上市公司,從投資角度看,尾部公司交易量和活躍性較低,未來高倉位的主動股票基金可能向指數化方向靠攏,以充分的分散化來規避“踩雷”風險。該基金經理稱:“股票一旦退市,上市公司二級市場價格可能會低于面值,殼價值也會變得越來越不值錢,投資者蒙受較大損失,這種現象可能會倒逼市場更加看重企業的盈利能力和核心競爭力,這種市場投資風格和理念的轉變,也會導致具備持續業績釋放的企業越來越受青睞,進而催生A股向慢牛行情轉變。”

  北京上述大型公募股票基金經理也認為,隨著近年來尾部股票退市增多,出于降低風險的考慮,投資上需要兼顧個股風險和行業風險,持倉也需要更加分散化,即便“踩雷”也會因為持倉較低,基金凈值回撤有一定控制,降低凈值波動,并很好地發揮組合投資的價值。

  多因素影響持股集中度

  雖然基于避險和低波動的需求,不少公募股票型基金持股分散化,但多位業內人士認為,持股分散化并非趨勢,持股的集中度受制于市場行情、基金經理投資風格、投資者需求等多因素的影響。

  上述北京指數型基金經理分析,一方面,持股集中度與基金經理的投資風格有很大的關聯,由于各個基金經理風格各不相同,有的基金經理喜歡集中持股,有的喜歡分散,持股集中度與個人交易風格有很大關系;另一方面,持股集中度也與市場行情相關,比如在股市單邊下跌,基金有倉位要求,如果可以找到業績相對確定性的好股票,可能會集中持有,如果找不到可以抵抗風險的股票,持股可能會分散一下,避免太集中導致的凈值波動風險。另外,客戶的投資需求也是基金經理的重要考慮。該基金經理稱:“雖然近一年股市風險事件增多,股票基金呈現一定的持股分散化趨勢,但我們認為這并不是產品發展的趨勢,主動股票基金還是要做出自己的風格和阿爾法,追求超過指數的超額收益的。”不過,該基金經理也坦言,持股的過度分散可能挑戰基金經理的“能力圈”,基金經理關注太多就無法研究透徹,關注太少就容易重倉股太集中,基金有大的波動風險。

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